田轩（清华大学国度金融护士院院长、清华大学五说念口金融学院副院长）

在大众科技竞争日益犀利与我国经济转型升级的弱点时刻，“十五五” 权术承载着教会新质分娩力、推动高质料发展的历史责任。科技金融当作金融强国“五篇大著作”之首和买通“科技—产业—金融”轮回的中枢纽带，其体系化修复已成为国度计谋布局的重中之重。刻下，我国科技金融在政策支抓、机构改进、市集教会等方面赢得显赫进展，但在轨制协同、用具适配、成本生态等层面仍存在深层挑战。

本文驻足科技金融发展近况，琢磨构建多档次科技金融体系的实施旅途，为“十五五”时刻我国加速终了科技自立自立与产业能级跃升提供金融复古。

一、科技金融发展近况：政策引颈与市集改进的双轮启动。

我国科技金融体系修复已酿成“顶层狡计—政策落地—下层改进”的三级鼓动形式，在重心界限终了从“单点打破”到“系统布局”的朝上。

政策支抓体系方面，当今已呈现较为显然的“精确滴灌”特征：2024年以来，国度金融监督经管总局《对于加强科技型企业全生命周期金融服务的见知》与东说念主民银行等七部门《对于塌实作念好科技金融大著作的行状决策》接踵出台，构建了隐秘信贷、债券、创投等多渠说念的政策矩阵，尤其在科创企业全生命周期服务、常识产权融资、成本市集对接等界限酿成细化指引。方位政府同步探索各异化实践，如北京中关村“改进积分贷”、上海浦东常识产权证券化试点，酿成中央与方位政策的协同效应。

金融机构改进实践方面，银行业当作科技金融服务主力军，正通过机制改进破解科技企业融资难瓶颈。刻下我国银行业钞票占金融机构总钞票比重近90%，本年一季度末，科技型中小企业本外币贷款余额3.33万亿元，同比增长24%，增速比各项贷款高17.1个百分点，结构性货币政策用具成为疏浚资金流向的“指导棒”。央行确立的科技改进再贷款、开荒更新改良专项再贷款等用具，带动更多资金投向硬科技界限；交易银行多数确立科技金融专营机构，改进“常识产权质押 + 银税互动”“东说念主才积分贷”等产物，部分银行通过投贷联动试点，以“表内资金+子公司直投”模式终了债权与股权融资联动。

同期，成本市集在科技金融资源成立中的要道功能日益突显，服务遵循抓续增强。科创板、创业板、北交所酿成错位发展形式，终了对新一代信息技能、新能源等计谋性新兴产业全隐秘，注册制革新使科技企业上市条件更具包容性。创业投资市集迎来结构性变革，资金投向聚焦“投早、投小、投恒久、投硬科技”特征。认股权确权转让等改进业务抓续打破，为科技企业提供多元化融资渠说念。

二、“十五五”时刻的挑战与轻率：构建多档次科技金融生态体系。

尽管发展奏效显赫，但我国科技金融体系性短板也曾超过，制约“科技—产业—金融”良性轮回酿成，采集进展为：轨制狡计与政策供给系统化不及，部门政策方向偏差；央地政策传导尚存“温差”，下层配套机制缺位致落地难；金融用具改进滞后，辗转融资体系与科技企业“轻钞票、高风险”特质存在错配；成本市集生态尚未酿成良性轮回，“耐性成本”供给不及。

刻下，我国正处于加速修复科技强国的弱点阶段，亟须构建与科技改进全生命周期相适配的多档次科技金融体系，以金融资源的高效成立推动科技自立自立。结合我国科技金融发展试验，“十五五”时代需重心从计谋部署、生态复古、保障机制三个维度系统鼓动，酿成“政策协同、市集主导、改进启动”的科技金融发展新形式，进一步畅通“科技—产业—金融”轮回链条，为改进启动发展注入抓久能源。

锚定科技金融体系修复的中枢逻辑：

科技金融发展的底层逻辑在于均衡政策疏浚与市集活力。坚抓政策协同，意味着要推动财政贴息、科技改进再贷款、产业政策用具酿成协力，举例对科创企业实施“财政补贴+再贴现优惠”组合支抓，破解政策碎屑化问题；强调市集主导，需引发金融机构诓骗大数据优化信用评估模子的内生能源，同期通过政府疏浚基金的“让利”机制凭空社会成本参与早期科创投资的风险胆怯。这种“有为政府”与“灵验市集”的深度协同，最终要落脚于教会耐性成本——通过放宽社保基金、保障资金投资科创界限的死心，建立“容错免责+道路式退出”机制，疏浚成本向硬科技长周期名目伙同。

对标2035年我国基本终了社会目标当代化的发展方向，我国科技金融体系需在“十五五”时代终了三重打破：政策层面酿成隐秘“基础护士—恶果蜿蜒—产业化”全链条的支抓框架，确保研发用度加计扣除、科创债贴息等政策无缝贯串；市集层面构建“天神投资—风险投资—并购基金—上市融资”的融资用具矩阵，使科技企业平直融资占比显赫擢升；生态层面依托区块链、东说念主工智能技能，推动融资服务从“训诫审批”向 “数据启动”转型，酿成改进链、产业链、资金链的闭环联动。这种方向设定，本体上是为了破解科技企业“亏本谷”“融资难”等阶段性痛点。

夯实科技金融服务的中枢援助：

领先是完善科技金融政策支抓体系。货币政策需聚焦“滴灌效应”，长远利率市集化革新，完善贷款市集报价利率（LPR）报价及入款利率蜿蜒机制，通过分袂化准备金率、专项信贷等用具，诓骗“改进积分制”精确凭空科技企业融资成本。财政政策方面，聚焦半导体、新能源等重心界限优化支拨结构，强化研发用度加计扣除等税收优惠，确立专项补贴资金并完善直达机制，擢升财政支抓遵循。同期，加强各方政策协同，推动财政、货币、产业、金融等政策灵验贯串，长远轨制型洞开眩惑外洋资源，健全信息、东说念主才等配套政策，构建起多档次、立体化的政策支抓体系，为科技型企业成长和产业升级筑牢政策复古。

其次是需要鼓动机构与市集体系的专科化重构。机构方面，交易银行需改进资金运营模式，通过大数据优化信用评估与常识产权估值体系，放宽科创债投资死心，执行“投贷联动”试点并优化窥伺监管机制。证券机构应构建分阶段服务体系，提供从天神投资对接至初度公开刊行（IPO）的全链条服务，开发科创专项债、常识产权证券化等产物。保障机构需强化风险分摊功能，开发专属科技保障产物，建立政府性担保机构、保障机构与银行的风险共担机制。基金界限应优化政府疏浚基金窥俟机制，实施全生命周期窥伺，对私募投资基金把柄投资期限实施各异化监管与税收优惠以饱读舞恒久投资和耐性成本。金融中介需擢升协同遵循，建立研发用度专项审计法度与常识产权价值评估用具，终了跨机构数据互通。市集体系方面，推动开发性、政策性银行确立专项转贷款资金支抓要紧科技名目，大型交易银行应确立科技金融专营机构，开发“投贷联动”“常识产权质押融资”等产物。债券市集需要丰富科创企业债务融资用具，拓宽专项科创债券召募资金使用范围，探索专利许可收益权证券化，优化投资者结构。股权市集要长远科创板“硬科技”定位，完善北交所、创业板服务功能，畅通转板通说念，搭建私募股权二级市集基金（S基金）数字化平台，教会科创成本致力于机制。

同期，鼓动科技金融产物与服务与科技改进的全周期适配。信贷产物需针对科技企业“轻钞票、高成长”特质，发展常识产权质押贷款与信用贷款，将研发进入强度、东说念主才团队等方向纳入授信评价体系，优化服务机制以裁汰审批时限。科技保障应构建专属体系，将科技保障纳入政策支抓界限，确立发展基金并推动保障机构与创投契构协同，开发隐秘常识产权全链条的保障产物。债券与股权用具需多元发展，支抓独角兽企业刊行改进债券，推动常识产权证券化，完善国度疏浚基金运作，搭建科技基金服务平台，放宽中恒久资金入市死心并建立风险赔偿机制。

此外，金融支抓科技改进需要监管体系进一步优化完善。监管框架需适配科技企业生命周期，推动科技金融监管法治化，明确改进模式法律地位，完善监管豁免条件。风险处罚要转向价值导向型，试点基于大数据的动态信贷决策，建立分级分类备案审查机制。针对科技金融界限“黑灰产”，需构建跨部门打击机制，通过大数据穿透分析识别违游记为，归拢端正重办犯违法科，加强破钞者西宾。

筑牢科技金融可抓续发展根基：

完善体制机制与生态圈修复，建立健全科技金融法度体系与统计轨制，构建信息分享平台，整合多方数据并深度分析。完善法律章程体系，加强新式基础措施修复，推动传统基建数字化升级。健全产学研用协同改进机制，以企业为主导，政府疏浚金融机构、科研院所深度配合，酿成资源分享、风险共担的良性轮回。同期，强化风险精明体系构建，优化风险分摊机制，强化政府性担保机构职能，确立专项风险赔偿基金，通过科技保障、银投配合散布风险。完善风险预警机制，利用大数据建立多档次风险预警系统，及时监控风险方向，建立救急反应与闭环经管机制。

站在“十五五”权术的历史源头，构建多档次科技金融体系是推动经济高质料发展的势必要求，需要政府、市集、机构、企业等多方主体协同发力。惟有以政策协同破局、以市集活力筑基、以改进服务赋能，身手终了科技、产业、金融的良性轮回，为新质分娩力教会注入抓久动能，助力我国在新一轮科技革射中终了从“科技大国”到“科技强国”的历史性朝上。

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