文 | 任倩

裁剪 | 陈之琰

流传了一段时日的启明创投责罚层变动，终于有了头绪。

据投中网音信，掌握合鼓励说念主梁颕宇（Nisa Leung）行将离开供职 18 年的启明创投。按照其"十年罗致东说念主蓄意"，掌握合鼓励说念主邝子平（Duane Kuang）也将在翌日迟缓退出。

死力于的责罚层中枢有三位：2015 年 7 月晋升为掌握合鼓励说念主的胡旭波、2024 年 5 月刚晋升为掌握合鼓励说念主的周志峰，以及 2022 年 1 月晋升为合鼓励说念主的陈侃。

从好意思元基金时间走来，18 岁的启明创投终于迎来了"成年时刻"。

在目下的启明责罚结构里，周志峰主要精采前沿科技领域投资，这与此前比拟大体没变化；而变装调节最大的要属陈侃——撤回合鼓励说念主的身份，他还与胡旭波沿路，担纲启明医疗投资团队的联席精采东说念主（co-head）。"科学家转型投资东说念主"的陈侃，此前曾被视为"梁颕宇培养出来的东说念主"。

投资说到底是东说念主的买卖，合鼓励说念主传承一直是投资机构品牌延续的枢纽问题。而中国 VC 们也纷纷走到了这个节点上。但放眼通盘一级商场，真的已毕了"二代交班"的机构并未几。连年，邝子平曾屡次说起过启明创投关于传承有着我方的未焚徙薪——

"最佳是在年事比较大，且教会比较丰富的同事还在奋力责任的时间，就把组织梯队搭建好，而不是当老一代的齐决定躺平了，才急匆匆忙填补这些空白。"邝子平曾告诉「暗涌 Waves」。他还曾在 2023 年的一次访谈中恢复过"何时退休"的问题，"当我退休的时间，启明创投也不会有很大的真空。"

此番梁颕宇的渐离，不免让东说念主联思到五年前甘剑平的离开：相同是 The Midas List 上的明星合鼓励说念主，相同是东说念主们说起启明创投时很容易思到的名字，他们专注投资的领域相同也正处在转机。

2019 年 6 月，「暗涌 Waves」团队曾独家报说念了原掌握合鼓励说念主甘剑平离开启明创投、筹建新机构（后为渶策成本）的音信。彼时，甘剑平已在启明创投主导投资了哔哩哔哩、公共点评、好意思图等一系列公司。告示离任前，甘剑平在当年的 The Midas List 高居第五位。

然则，如今回望 2019 年中，既可称为花费互联网时间由盛而衰的前夕，亦然中国迈进科技投资时间的开动。彼时彼刻，甘剑平的离开，某种经由上亦然启明创投责罚层对后续投资认识的一次和洽。而此时此刻，梁颕宇的变动，似乎也在示意着畴昔十年狂热医疗投资的闭幕。

「暗涌 Waves」曾在《革命药大赌局：4 年吞金 2000 亿的黄粱一梦》中说起，2015 年的药监局改进以及三年后港交所推出的 18A 新政（允许未盈利生物药企 IPO 后），医疗尤其革命药成为融资额最大、激情度最高，竖立最多传说故事的领域。成本、创业者、CRO 以致临床大夫简直统统参与者共同推动了这波飞扬。

四肢其中大赢家之一的启明创投，梁颕宇功不行没。

梁颕宇在中国香港长大，先后毕业于康奈尔大学责罚学、斯坦福大学商学院 MBA。其投资和管事生存开动于好意思国，曾担任加州 PacRim 风险投资公司的投资合鼓励说念主，还赴任于 Mobius 风险投资公司。2003 年，她归国伙同创立了三家医疗大健康公司。2006 年加入启明创投，自后一手组建了医疗团队。

曾有多位医疗行业资深投资东说念主抒发过对她的尊重与敬佩。" Nisa 漂亮的案例太多了，尤其是再鼎医药。"一位投资东说念主告诉「暗涌 Waves」。启明创投在 2014 年 A 轮投资前，公司估值是 2500 万好意思金，投后约 4000 万好意思金，在那时并不算高。而短短 3 年后，再鼎医药就在好意思股上市。2020 年再鼎又在港股上市，市值高点近 70 亿好意思元。

2014 年还鲜少有东说念主真的激情药物研发，再鼎医药也仅有三名女性构成一个小责罚团队，形貌充满不细目性。对梁颕宇来说，评估小团队依靠的是"多半的直观"和对其是否填补商场空白的诡计。

而梁颕宇当年据理力求投资甘李药业成为最大投资者，也竖立了一个自后超百亿陈述的 super deal。

"中国胰岛素之父"甘李药业首创东说念主甘忠如曾说起，"启明创投关于公司的匡助不错写一册书"。那时许多东说念主不看好甘李药业，他们的厂房范围尚小，跟跨国药企礼来还有专利讼事。且 2010 年还濒临伙同三年收入无增长的销售瓶颈，由于范围及营收并不凸起，在形貌投决会上，梁颕宇濒临多方质疑。但她折服第三代胰岛素在中国商场的发展空间、矍铄投资，后头才有了超等陈述。

投资甘李药业事后，启明创投在生物医药领域的投资渐次开启，生物医药也成为启明投资案例最多、明星形貌最采集以及陈述率最高的赛说念。

尽人皆知，医疗早已是启明的"半壁山河"。梁颕宇的离开，会有哪些影响？

2006 年就加入启明创投的胡旭波自 2015 年晋升为掌握合鼓励说念主后，与梁颕宇共同精采医疗领域。有业内东说念主士告诉咱们，梁熟谙国际、擅长投革命药，而胡则更擅长医疗器械和东说念主民币商场投资。

胡旭波曾评价，梁颕宇是"极端好的投资东说念主，具有国际视线和无边的判断力"。"我从 Nisa 身上学到许多，尤其佩服她对大商场的敏锐性和对企业家的恒久支撑。"沿路同事接济十年，两东说念主相互相互了解，其与梁颕宇二东说念主依托各自不同的教学资历、从业教会、视角与贯通，在启明创投的医疗投资上变成了互补与协同。

翌日，陈侃亦然接棒者之一。陈侃从复旦大学本科一齐到哈佛医学院博士后磨真金不怕火。在任业生存早期就在好意思国强生公司担任高等科学家从事肿瘤新药研发。在此之前，他还在恒瑞医药担任组长。

和梁颕宇时间不同，陈侃如今濒临的样子也早已变了：革命药第一波"低落的果实"被摘完。针对这种变化，陈侃曾在一次咱们的访谈中提到，"中国更革命的本领比如 first-in-class 的靶点简略是下一步的契机，这些依靠中国临床资源接济的新靶点将来能够在全寰宇产生裕如大的影响力。"

即便在全行业投融资下行的 2023 年，启明创投在医疗健康领域仍入手了 47 次。2022 年至本年 5 月，启明创投投资企业一共完成了 19 个跨境 BD 交游，总金额接济 85 亿好意思元。

据不十足统计，2023 年国内共发生近 70 笔国产革命药对外授权 （license-out）交游，深刻交游总金额接济 400 亿好意思元。值得详确的是，2023 年国产革命药对外授权的品种数目初次接济许可引入（license-in），这是一个符号性事件。陈侃以为，当今是中国医疗大健康企业开启全球化的最佳时机。

另外有音信称，启明创投正准备启动一支新基金的召募，方针范围为 8-10 亿好意思金。邝子平将不时主导召募下一支基金。

11 月初，在启明创投好意思元 LP 大会上开yun体育网，梁颕宇与邝子平、Gary Rieschel、胡旭波、周志峰，共同出当今了报答晚宴上。举着羽觞，一袭红色西装 Nisa Leung，和启明创投齐在理睬新的时间。